??計劃調(diào)減容量-產(chǎn)能轉(zhuǎn)化系數(shù)，利于轉(zhuǎn)爐置換電爐。 本次計劃對轉(zhuǎn)爐、電爐的容量-產(chǎn)能換算系數(shù)都進(jìn)行了調(diào)減，但對電爐的調(diào)減力度更大，意味著相同容量的轉(zhuǎn)爐，可以置換成更大容量的電爐。根據(jù)我們推算， 一座容量 70 噸的轉(zhuǎn)爐，按原先的產(chǎn)能換算系數(shù)，只能置換成容量為 75 噸（按 1.25:1 置換）或 105 噸（按 1:1 置換）的電爐；而在本次計劃施行后，可以一律按 1:1 的產(chǎn)能置換份額，置換成容量為 120 噸的電爐。

??電爐鋼或迎發(fā)展機(jī)會，利好廢鋼、石墨電極產(chǎn)業(yè)鏈。 方針之所以傾向于電爐鋼，主要是電爐短流程煉鋼工藝具有明顯的環(huán)保優(yōu)勢。中國電爐鋼產(chǎn)量占比比較國外明顯偏低，我們估計電爐鋼或迎重要發(fā)展機(jī)會。短期內(nèi)，利好廢鋼加工職業(yè)；石墨電極價格已明顯回漲，有望得到進(jìn)一步支撐。

      最新鋼鐵產(chǎn)能置換計劃更嚴(yán)厲，電爐可等量置換。 工信部印發(fā)最新《鋼鐵職業(yè)產(chǎn)能置換施行辦法》， 對于鋼鐵產(chǎn)能置換的管控更為嚴(yán)厲：（ 1）嚴(yán)厲框定用于產(chǎn)能置換的配備的范圍。（ 2）置換份額有必要“減量”。（ 3） 據(jù)守不突破區(qū)域產(chǎn)能總量操控， 用于置換的退出設(shè)備有必要撤除到位等。 計劃清晰說到，鋼企將轉(zhuǎn)爐置換成電爐， 可施行等量置換

??方針面無放松痕跡利好基本面，看好春節(jié)前基本面。 從本次計劃來看，鋼鐵產(chǎn)能管控方針面繼續(xù)堅持高壓，并無放松痕跡。十九大陳述也說到繼續(xù)推動供應(yīng)側(cè)變革。短期來看， 采暖季環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵板塊構(gòu)成支撐，我們估計 3 月 15 日采暖季完畢之前，鋼鐵職業(yè)供應(yīng)基本面仍有望保持偏緊的狀態(tài)，而取暖季完畢之后的景氣量則存在必定的不確定性。估計上市鋼企 2017Q4 和 2018Q1 盈利仍相對樂觀，鋼鐵板塊估值偏低，春節(jié)前或有反彈機(jī)會。